Инвесторы Ozon готовятся к проверке на прочность во втором полугодии

Главным драйвером для маркетплейса в ближайшие месяцы станет предновогодний ажиотаж, а финтех-сегмент в лице Ozon Банка продолжит выступать основным локомотивом маржинальности. Тем не менее, высокая ключевая ставка делает обслуживание долговой нагрузки значительно дороже, а расходы на восстановление инфраструктуры и выплаты партнерам после августовских инцидентов неизбежно давят на финансовый результат.

Обсуждаемая налоговая отсрочка помогает компании избежать кассовых разрывов, но лишь откладывает обязательства на будущее. При этом потенциальное введение НДС и пошлин на зарубежные товары играет на руку Ozon: иностранным продавцам станет выгоднее переходить на локальные склады внутри России, что укрепит позиции отечественного ритейла. Технически бумаги сейчас выглядят перекупленными, поэтому в ближайшее время возможен откат котировок к отметкам 2400–2500 рублей.

Фундаментально кейс компании остается сильным благодаря росту доли рынка и успехам рекламной платформы. Целевая цена на горизонте года составляет 5450 рублей, но реальное влияние инфраструктурных затрат на показатели бизнеса станет понятно только после публикации отчетности за третий квартал в ноябре.