Дивиденды Газпрома под угрозой из-за новых строек

Прогноз чистой прибыли Газпрома на 2026 год составляет около 1,4 трлн рублей. При стандартной дивидендной политике с выплатой половины этого объема акционеры могли бы рассчитывать на 700 млрд рублей, из которых бюджет получил бы порядка 400 млрд. Однако эти расчеты разбиваются о необходимость финансирования «Силы Сибири — 2» и «Силы Байкала». Минимальная стоимость строительства оценивается в 1,7 трлн рублей, что потребует от компании ежегодных вливаний около 380 млрд рублей на протяжении пяти лет.

Сочетать такие капитальные затраты с выплатой дивидендов для компании экономически нерационально. Более вероятным сценарием выглядит перекладывание налоговой нагрузки на НДПИ. Дополнительный платеж в размере 435 млрд рублей позволит государству изъять нужную сумму в бюджет, при этом сохранив компании около 326 млрд рублей чистого денежного потока для реализации инвестиционной программы. К тому же, Минфин вряд ли захочет дожидаться июля, когда традиционно проходят выплаты, поэтому фискальные механизмы через налоги выглядят для ведомства гораздо привлекательнее дивидендной модели.