Дефицит ликвидности: как банковские проблемы влияют на рынок

Разница между средствами, которые банки хранят у регулятора, и займами, которые они у него берут, стала отрицательной. С 2017 года в системе наблюдался профицит, но за восемь месяцев 2026-го средний дефицит составил почти 1,4 трлн рублей. Эксперты связывают это с уходом бизнеса и граждан в наличные: только в июле объем кэша вырос на 600 млрд рублей, а по прогнозам Сбера, за год из системы уйдет 3,8 трлн.

Прямой связи между дефицитом ликвидности и падением фондового рынка нет. Статистика показывает, что обороты акций на Мосбирже не коррелируют с банковским дефицитом. Однако реальный оборот акций упал на 31% по сравнению с прошлым годом и на 36% относительно пиков 2021-го. Низкая ликвидность делает стакан «тонким»: даже один крупный продавец теперь способен вызвать резкие колебания цен, что особенно опасно для бумаг второго и третьего эшелонов.

Для рынка облигаций ситуация сложнее. Банки, выступающие основными покупателями ОФЗ, вынуждены направлять свободные средства на закрытие собственных кассовых разрывов вместо инвестиций в госдолг. Это вынуждает эмитентов повышать премии за риск: спред корпоративных облигаций к ОФЗ достиг 205 базисных пунктов. Пока доходность акций не станет привлекательнее инструментов денежного рынка, притока капитала в бумаги ожидать не стоит, а Минфину приходится либо платить повышенную ставку, либо сокращать объемы размещения.