Почему акции Банка Санкт-Петербург теряют инвестиционную привлекательность

Главным сдерживающим фактором для банка остается сужение чистой процентной маржи на фоне изменения ключевой ставки. В отличие от конкурентов, БСПБ вынужден мириться с тем, что стоимость кредитов падает быстрее, чем стоимость пассивов. Хотя падение чистого процентного дохода замедлилось до 6,6% год к году, а комиссионные доходы выросли на 10,7%, общая операционная динамика остается негативной из-за слабых торговых операций.

Основное беспокойство вызывает резкое увеличение стоимости риска — с 0,4% до 2,8%. Ускорение роста кредитного портфеля на 4,2% за квартал привело к тому, что отчисления в резервы подскочили до 6,9 млрд рублей. Одновременно с этим банк столкнулся с неясным ростом операционных расходов на 34,1% год к году. Отсутствие разъяснений по этим тратам со стороны менеджмента усиливает неопределенность, учитывая, что масштабной экспансии организация не ведет.

На текущий момент банк оценивается рынком в 3,5 годовых прибыли и 0,5 капитала. Однако падение рентабельности капитала (ROE) до 10,1% и пересмотр прогноза по прибыли с 35+ до 30 млрд рублей на 2026 год делают текущую покупку акций рискованным решением.