Транснефть сохраняет потенциал роста на фоне дивидендов

Выручка компании за отчетный период увеличилась на 2,9%, достигнув 740,1 млрд рублей. Однако опережающий рост операционных расходов, которые прибавили 8,1%, привел к снижению EBITDA на 4,1% до 294,9 млрд рублей. Несмотря на эту динамику, финансовое положение остается крайне надежным: чистая денежная позиция группы составляет около 285 млрд рублей, что является одним из лучших показателей в российском нефтегазовом секторе.

Результаты НМТП, контрольный пакет которого принадлежит Транснефти, оказались неоднозначными. Хотя операционная рентабельность порта снизилась из-за резкого роста затрат на персонал и топливо, чистая прибыль выросла на 8,3% до 23,3 млрд рублей благодаря эффекту курсовых разниц. Дивиденды НМТП в размере 21,2 млрд рублей обеспечивают дополнительную ликвидность для головной структуры, усиливая ее возможности по выплатам акционерам.

Аналитики прогнозируют EBITDA компании по итогам года в диапазоне 550–610 млрд рублей. Учитывая текущую капитализацию, мультипликаторы P/E и EV/EBITDA остаются на крайне низких уровнях, что делает оценку бизнеса консервативной. При сохранении текущей политики распределения прибыли дивидендная доходность акций может достичь 20%. Целевая цена установлена на уровне 1600 рублей, при этом основными рисками для котировок остаются инфляция операционных издержек и возможные новые санкционные ограничения.