Рыночная оценка нового выпуска облигаций ФСК-Россети
Справедливая премия для нового выпуска облигаций ФСК-Россети к ключевой ставке ЦБР составляет 130–140 базисных пунктов. Хотя первоначальный ориентир по купону заявлялся на уровне КС плюс 160 базисных пунктов, текущая рыночная конъюнктура и статус эмитента как системно значимой госкомпании диктуют более сдержанные ожидания по доходности для инвесторов.
История присутствия ФСК-Россети на долговом рынке началась в 2015 году. Сегодня в обращении находятся 30 выпусков компании совокупным объемом 478,4 млрд рублей. Структура портфеля преимущественно долгосрочная, с горизонтом погашения вплоть до 2057 года. Ближайшие обязательства включают один выпуск на 23 млрд рублей и три оферты на общую сумму 32 млрд рублей, которые приходятся на конец 2026 года. Шесть текущих флоатеров компании торгуются с премией к ключевой ставке в диапазоне 100–130 базисных пунктов.
Надежность эмитента подкреплена высшими рейтингами от агентств «Эксперт РА» и АКРА на уровне ruAAA и AAA(RU) соответственно. Государство, представленное Росимуществом, контролирует более 75% акций компании, что обеспечивает высокую степень предсказуемости бизнеса. После завершения интеграции магистральных и распределительных сетей в начале 2023 года, ПАО «ФСК-Россети» сохраняет статус ключевого оператора Единой национальной электрической сети, что остается фундаментальным фактором при оценке рисков для держателей бумаг.
Комментарии (0)
Пока нет комментариев. Будьте первым!