Финансовый баланс Русала: рост цен против долговой нагрузки

Производство алюминия за полгода выросло на 4,5%, достигнув 2,01 млн тонн, однако объемы продаж при этом сократились на 10%. Основным драйвером прибыли стало увеличение средней цены реализации металла на 23,6%, до 3227 долларов за тонну, что значительно опередило темпы роста себестоимости. В результате показатель EBITDA подскочил на 64,4% — до 1,23 млрд долларов, а рентабельность бизнеса поднялась до 14,8%.

Финансовая устойчивость компании остается под давлением из-за долговой нагрузки с коэффициентом чистый долг/EBITDA на уровне 5,8x. Расходы на обслуживание займов за отчетный период составили 407 млн долларов, что эквивалентно трети полученной операционной прибыли. Свободный денежный поток остался в отрицательной зоне на отметке -659 млн долларов. Единственным значимым фактором поддержки для баланса Русала может стать возобновление дивидендных выплат со стороны Норникеля, ожидаемое во втором полугодии 2026 года. На текущий момент аналитики сохраняют рекомендацию «Покупать» по акциям компании с целевым ориентиром 51,4 рубля.