Масштабирование «Мать и дитя»: цена агрессивного роста

Финансовые показатели первого полугодия 2026 года обнажили противоречия в модели развития сети. С одной стороны, компания успешно наращивает выручку, опережая инфляцию за счет роста среднего чека. Пациенты по-прежнему готовы доплачивать за качество, компенсируя клиникам затраты на импортное оборудование и дефицитные кадры. С другой — интеграция сети «Эксперт» и покупка подмосковной Ильинской больницы за 8,5 млрд рублей создали нагрузку на маржинальность бизнеса.

Инвесторов смущает оценка последней сделки: мультипликатор EV/EBITDA на уровне 17х выглядит неоправданно высоким для актива с вдвое меньшей рентабельностью, чем у покупателя. К тому же, расширение койкофонда не принесло ожидаемого эффекта: загрузка мощностей просела как в столице, так и в регионах. Если трафик продолжит падать, даже агрессивный рост цен не спасет операционную прибыль от стагнации. Сейчас перед менеджментом стоит сложная задача: доказать, что стратегия консолидации фрагментированного рынка не превратится в покупку убытков ради отчетности.