Дивидендный приток в 100 миллиардов рублей против стагфляции

После завершения периода реинвестирования эксперты ожидают усиления давления на рынок. Экономика балансирует на грани стагфляции: Центробанк прогнозирует инфляцию на уровне 6-7% при минимальном экономическом росте до 1%. На этом фоне надежды инвесторов смещаются в сторону корпоративных успехов. Сбер, Дом.рф, Ozon, Positive Technologies и Яндекс показывают сильные результаты за первое полугодие 2026 года, поддерживая котировки через программы обратного выкупа акций.

Особое внимание приковано к «Норильскому никелю», который допустил возврат к выплатам дивидендов на фоне реструктуризации долга. Однако фундаментальная картина компании остается сложной: операционные расходы выросли на 9%, а налоговая нагрузка подскочила на 41%. Рост НДПИ и логистические барьеры продолжают ограничивать свободный денежный поток, несмотря на улучшение рыночной конъюнктуры металлов. Параллельно с этим программы байбэков активно реализуют «Ренессанс страхование», Ozon, Совкомбанк и HeadHunter, причем бумаги Совкомбанка и «Ренессанс страхования» остаются привлекательными по текущим мультипликаторам.