Риски Ozon на фоне атак на складскую инфраструктуру

Сеть Ozon насчитывает 47 фулфилмент-центров и более 170 сортировочных площадок. Даже крупнейший объект занимает лишь 2% от общей площади, что сводит эффект от единичных инцидентов к минимуму. Опыт пожара 2022 года подтверждает: операционные показатели компании продолжили рост, несмотря на потерю имущества. Большинство складов находятся в аренде, а условия договоров с селлерами минимизируют финансовую ответственность маркетплейса при уничтожении товаров.

Рынок игнорирует тот факт, что аналогичная инфраструктура есть у десятков других компаний: от X5 Group и «Магнита» до «Яндекс Маркета» и «М.Видео». Вероятность того, что ВСУ сосредоточат усилия именно на Ozon, остается низкой на фоне множества других целей. Основной риск заключается не в физическом ущербе, а в краткосрочном обвале котировок на 10–20% из-за паники инвесторов и потенциальном оттоке продавцов.

Даже при реализации негативного сценария, где компания потеряет около 15% EBITDA, текущее снижение акций на 40% выглядит избыточным. Фундаментально бизнес остается диверсифицированным, а текущие уровни цен уже включают в себя значительную часть «военной премии» и рыночных страхов.