Золотодобытчики в 2026 году: ставка на рост и дивиденды

Китайский ЦБ продолжает играть роль главного драйвера спроса, пополнив резервы на 40 тонн за первое полугодие 2026 года. Параллельно рынок удивил Индии: несмотря на сезонный спад, ритейлеры зафиксировали рост продаж ювелирных изделий на 30–60%. На внутреннем рынке фокус внимания сместился на «Полюс», бумаги которого обвалились вдвое после решения заморозить дивиденды ради крупных инвестпроектов. Тем временем в ЮГК после смены мажоритария на «БТС Мост Холдинг» рынок замер в ожидании оферты, потенциальный апсайд которой оценивается в 10–15% при долгом цикле расчетов.

Стратегия и результаты «Селигдара»

Компания выглядит наиболее устойчиво на фоне конкурентов. Новая дивидендная политика привязана к операционной прибыли, очищенной от финансовых расходов и налогов. Размер выплат теперь жестко зависит от долговой нагрузки: при NetDebt/EBITDA ниже 1х акционеры могут рассчитывать на 50% базы. Учитывая прогнозный рост добычи золота на 11% и олова на 17% по итогам полугодия, «Селигдар» остается единственным претендентом на рекордные показатели в секторе. Переход на расчет дивидендов от операционных потоков, а не «бумажной» чистой прибыли, делает выплаты более вероятными даже при существенных капитальных затратах. В текущих реалиях покупка акций золотодобытчиков оправдана лишь при глубоком анализе их долговой политики и операционных планов.