Банк России готовится к паузе в цикле снижения ставки

Июньская статистика Росстата стала главным аргументом в пользу жесткой позиции регулятора. Годовая инфляция подскочила до 6,02%, а месячный рост цен с поправкой на сезонность достиг 10,6% в годовом выражении. Хотя основной скачок спровоцировали подорожание топлива и индексация тарифов, фундаментальные показатели не дают ЦБ достаточных оснований для оптимизма. Недельные данные за июль пока не подтверждают устойчивого возвращения к тренду на замедление, а бизнес начал закладывать будущие издержки в планы по повышению отпускных цен.

Ситуация в кредитном секторе лишь усиливает давление на Банк России. Корпоративный портфель стабильно растет, а объем выдачи ипотеки в июне подскочил до 483 млрд рублей. На этом фоне инфляционные ожидания бизнеса совершили резкий скачок: индекс ценовых ожиданий предприятий вырос с 15,8 до 20,2 пункта. В таких условиях регулятор вряд ли даст четкие сигналы о скором снижении стоимости заемных средств. Скорее всего, риторика останется жесткой, а дальнейшие шаги будут зависеть от стабилизации топливного рынка и охлаждения потребительского спроса. Прогноз по ставке на конец года в диапазоне 13,00–13,75% остается актуальным, но путь к нему будет сопровождаться длительными паузами между заседаниями.