Инфляционный скачок ставит ЦБ перед жестким выбором

Скачок цен в июне сложно объяснить исключительно удорожанием топлива. Официальная статистика фиксирует рост тарифов на услуги и стоимости товаров в ряде отраслей, что делает текущую динамику инфляции системной. В декабре прошлого года показатель удерживался на уровне 5,59%, однако июньская цифра в 6,2% окончательно аннулировала усилия первой половины года.

Ситуация осложняется состоянием реального сектора. В первом квартале ВВП показал отрицательную динамику, сократившись на 0,64% к предыдущему периоду. Банк России оказался в ловушке: повышение ставки необходимо для сдерживания инфляционного давления, но такие меры способны окончательно подавить и без того слабую деловую активность. При этом альтернативные индикаторы, такие как индекс продуктовых цен Т-12, показывают дефляционные процессы, что указывает на неоднородность ситуации в разных сегментах рынка. Теперь регулятору предстоит решить, способно ли ужесточение денежно-кредитной политики повлиять на ценообразование в условиях текущего спада.