Акции «Мать и дитя»: почему покупка Ильинской больницы смущает рынок

Приобретение Ильинской больницы оценивается рынком как дорогое удовольствие: мультипликатор EV/EBITDA сделки составил 17х, что почти втрое превышает текущую рыночную оценку самой группы MDMG. Менеджмент во главе с Марком Курцером парирует критику аргументом об экономии времени и средств, ведь строительство аналогичного госпиталя с нуля обошлось бы компании в 11 млрд рублей.

План по интеграции актива держится на трех столпах: расширении коечного фонда, сокращении избыточного штата управленцев и масштабировании выручки Ильинской больницы с 3,9 млрд до 7 млрд рублей. В руководстве рассчитывают поднять рентабельность по EBITDA до 30%. Финансирование сделки прошло преимущественно через банковский кредит, однако компания обещает удерживать долговую нагрузку в рамках NetDebt/EBITDA не выше 2х, допуская при необходимости допэмиссию акций.

Для акционеров важным сигналом остается сохранение дивидендной политики: MDMG продолжит направлять 60% чистой прибыли по МСФО на выплаты. Прогноз по росту выручки на 2026 год на фоне сделки был пересмотрен в сторону повышения до 25%. Несмотря на стратегические перспективы, текущая рыночная цена акций выглядит завышенной, и интерес для покупок может появиться при снижении котировок к уровню 1000 рублей.